能化
原油:经济衰退,忧虑重挫油价
上周原油主力合约期价收于653.0元/桶,较上周下跌4.28%。供应方面,OPEC+决定9月小幅增产10万桶/日,低于市场预期,也反映出各产油国均无大幅提产意愿。美国原油产量在截止7月29日当周录得1210万桶/日,较上周增加20万桶/日。原油产量维持低增速。需求方面,夏天消费旺季原油及汽油库存的增给市场情绪带来压力。此外,在高通胀压力下,市场对于美联储大幅加息的预期仍存,经济衰退忧虑持续,原油需求端承压。国内主营炼厂在截至7月28日当周平均开工负荷为69.33%,环比上涨0.24%。8月燕山石化2#常减压装置及呼和浩特石化仍将处在检修中,大连西太炼厂、上海石化、庆阳石化、玉门石化及华北石化有望结束检修,暂无新增炼厂检修,预计平均开工负荷或继续上涨。山东地炼一次常减压装置在截至8月3日当周平均开工负荷65.42%,较上周下跌1.64%。短期内暂无炼厂计划检修,多数炼厂一次负荷保持稳定为主。不过不排除其他因素导致炼厂降负的可能,预计短期内山东地炼一次常减压开工负荷或平稳运行。整体来看,目前原油市场需求疲弱的忧虑为影响市场心态的主要因素,但由于供应偏紧的状态持续,操作上建议在密切关注俄乌局势和美联储加息动向的同时,以波段交易为主。
pta:区间思路
上周PTA主力合约偏弱震荡,IMF下调全球经济增长预期及美国再度释放2000万桶战略石油储备,经济衰退忧虑下,需求疲弱抑制油价,PTA成本端支撑弱势。从供应端来看,福海创7月检修,但有长约执行,他们从市场卖方临时转换为买方,逸盛前面已经大量出售7-8月的货,恒力如果2套PTA装置落实检修,后期可售货源不多。需求端来看,下游受假期、疫情、运输及需求偏差影响,聚酯产销偏弱,库存压力大增,聚酯利润继续压缩,除 DTY 和瓶片外,基本维持亏损状态。在供需偏弱的情况下,短期PTA会受成本端价格影响较大。操作上建议区间思路为宜。
焦炭:做多焦化利润套利
上周焦炭期货主力(J2209合约)箱体震荡,周五尾盘因焦煤价格管控的消息出现大幅下挫,成交尚可,持仓量减。现货市场近期行情企稳,成交较差。天津港准一级冶金焦平仓价2410元/吨(0),期现基差-436元/吨;焦炭总库存947.11万吨(-23.8);焦炉综合产能利用率65.35%(0.73)、全国钢厂高炉产能利用率79.6%(0.3)。综合来看,近期成材行情回升,钢厂盈利情况有所改善,市场悲观情绪得到较好释放,部分焦企提出价格上调200元/吨。上游方面,目前大部分焦企仍亏损,焦企维持此前限产状态,开工情况暂无明显变化。不过随着市场情绪好转,焦企有惜售情绪,复产预期也有一定的加强。港口方面,贸易集港量有所增加,港口询盘较为活跃,库存增幅明显。下游方面,钢厂利润得到一定修复后复产预期渐渐加强,但目前多按需采购焦炭。我们认为,近期钢厂利润稍有改善但基本仍多处于亏损状态,针对焦炭价格提涨或难接受。值得注意的是,如果炼焦煤行情打开下行空间,焦企或因此获得生产利润修复的机会。预计后市将宽幅震荡,重点关注高炉复产情况及钢厂对本轮现货价格提涨的态度,建议投资者做多焦化利润套利。
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