本周油价大跌后反弹有限,从前期宏观驱动到当下的基本面需求驱动,可以看出情绪顶到现实顶的逐步转变过程,市场在评估全球经济放缓对能源前景的实际影响。EIA数据表明上周原油和汽油库存意外增加,美原油产量不变,出口及炼油量减少,而需求反季节性下降,美国成品油消费量不及去年同期,尽管汽油零售价持续下跌,但需求仍受到抑制。疫情的扩散导致出行需求更早见顶,虽在疫情缓解后出行会有恢复,但驾驶旺季已过,汽油利润很难再重新回到扩张的趋势之中。而柴油这边的利润下降与年内季节性关系不大,更重要还是经济周期变化。另一方面,欧佩克+同意9月份增产10万桶/日,供应体量不足以解决供应紧张局面,对俄制裁导致的原油供应风险仍将对风险溢价形成支撑,体现在沙特阿美将9月销往亚洲的轻质原油价格上调至升水9.8美元/桶。近期通胀飙升和利率上升引发了市场对衰退的担忧,多个国家的制造业数据疲软,严重需求拖累。警惕市场风险偏好下行,带来油价大幅走弱。关注美国7月非农报告,以及伊核协议进展,伊朗准备返回国际原油市场。
策略:欧佩克及其减产同盟国增长幅度甚微,市场焦点从供应紧张转移至累库及需求下行的利空,短期内油价将承压,重心将进一步震荡下移。但要警惕供应端的阶段性炒作,短期布油强于美油。