PP、PE:盘面弱势震荡,近端走势稍弱。供应端,检修继续增多,开工率下滑到近些年低位,八月聚烯烃供应同比预计有下降情况;不过国外价格走势偏弱,进口利润逐渐回升,关注后面出口和进口变化。需求端从中间环节开工看,整体还是疲软;同时出口订单减弱,库存方面港口库存小幅累库,社会库存累库,石化库存维持正常水平。中期看未来新产能在四季度仍然有压力,同时美国韩国等地出口也将对市场形成压力。油价中期走势仍然偏空的判断下,聚烯烃仍然是做空为主。
纯苯:近期纯苯现货大幅下跌,整体基差大幅回落。纵向估值纯苯和石脑油价差明显高位回落。供应端后市存增长预期,尤其是目前较低的进口预计随着美国价格大幅下跌后,转向中国的概率大。需求端上由于几乎所有下游(苯胺外)都面临较大的亏损,尽管苯乙烯在恢复开工,但是整体受到其他产品的开工拖累,纯苯需求仍然低迷。且后市部分品种存在再度减产的可能,需求还会进一步下滑。原油的下跌使得芳烃价格重心进一步下滑。后期纯苯仍然看空为主。
苯乙烯:原油再度下跌,带动整体成本端重心下移。苯乙烯基本面转弱下进一步下跌,基差回落,近端跌幅较大。供应端来看,苯乙烯开工率回升,下周预计还是会缓慢提升,进出口方面,出口订单边际有所走弱,进口边际回升,中期仍然有两套新装置四季度投产,供应端持续增加压力。需求端,由于受到终端需求疲软影响,三大下游持续减产,虽然近期周产出现反弹,但是回升幅度预计有限,供大于求格局仍然是后期主基调。从估值上看,苯乙烯非一体化装置呈现较大亏损,关注后期边际装置进一步减产和降幅情况。目前的矛盾仍然是现货转弱预期悲观的结合,加上原油下跌整体看空情绪仍然在,维持空头思路。
PTA:上周五TA破位下行,表现为01合约引领下跌。现货方面,华东市场PTA现货市场价格震荡偏弱,商谈参考5750附近。市场主港主流货源,8月中上09升水200、205附近零星成交及商谈,8月底交割09升水180附近成交及商谈,刚需买盘为主,实盘仍显清淡。贸易商及工厂出货为主,买盘情绪不佳,市场交投偏弱。
基本面上,上周TA供需基本面尚可,主要体现在前期TA端利润受下游挤压,开工负荷顺势降低至65%,供应弹性放大且维持低位的情况下,不少厂商计划外降负及检修,供应端存在边际支撑,周一至周四盘面价位亦配合企稳。下游需求端变化不大,整体符合维持于80%以上,需求端较前期亦有所回升。本周TA社会库存亦维持降库,因此TA端主要在自身压缩供应的情况下维持了一个相对于PX更优的局面。PX端因PTA降负,需求端承压叠加利润尚可,供应弹性偏低的情况下其开工未有显著收缩,当前表现优先于TA及聚酯端下跌。因此周四前TA端盘面未下破的情况下利润显著反弹至中性水平。
上周五前随着油端的破位下行,TA供需基本面定价逻辑需退让于原料端定价进行补跌。前期原料端估值向下承压,且随着时间越过成品油消费旺季,未来PX供需平衡或走松,在市场本不看好终端需求的情况下,TA远期合约于近期TA端利润修复的情况下看空情绪升级。后续来看,截至上周五,PX报价1054美元/吨(单日-10),跌幅相对有限,TA端现货加工费压缩至468元/吨(-179),关注后续TA端加工费用下压后开工及供应变化。
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