2022年PX上半年供应产能增幅有限,同时下游PTA产能扩张导致PX供需矛盾得到缓解。2021年产能投放主要是浙石化2套500万吨装置,浙石化二期PX新项目在7、12月各投产250万吨/年产能,年末装置实现稳定供应,供应增量冲击明显,PX-NAP在2021年四季度持续维持110-130美元/吨的低位。相较于2021年的水平,2022年PX装置仍有660万吨装置投产,预估产能占国内总产能的20%且集中在四季度,听闻江苏盛虹推迟到年底投产,产量冲击可能较前一年更胜。PTA的装置投产计划也集中在四季度,计划投产约1250万吨,但由于PTA行业已经过剩,即使下半年投产也可能存在产能置换的情况,企业开工或维持在低负荷状态,因此对PX需求增量有限。上半年受汽油需求旺盛带起来的高辛烷值需求将逐渐回归理性,受成本端抬升带动PTA价格上行的逻辑随着PX回归供需基本面将逐渐减弱。