7月加息100基点一度令市场惊恐,资产普遍遭到抛售,贵金属也没有逃过此劫。COMEX金7月初至今下跌超100美金,白银跌幅近20%,回到疫情前的水平。不过,随着欧央行率先超预期行动,市场对美联储的激进行动的反应反而钝化了。
(一)7月28日02:00,美联储将公布利率决议,加息100基点的预期持续降温。据CME“美联储观察”:美联储到7月份加息75个基点的概率为79.9%,加息100个基点的概率为20.1%。通常情况之下,金价在加息预期逐渐加强时就开始下行,因此黄金在正式加息开始之前通常会进入一段下行区间,但本次欧央行赶在美联储加息之前超预期加息50基点,结束长达八年的负利率,让欧元惊险守住平价关口。美元也从接近101的十年高位回落,美债收益率曲线虽然仍倒挂,但曲线的整体下移足以给黄金喘息的机会。
(二)不过资金撤离还未停止。虽然市场已经淡化了 7 月美联储加息 100bps 的预期,但是由于投资者仍然担心在加息后贵金属价格或仍将承压,故此目前仍有部分市场参与者选择在加息前抛售黄金投资。最新公布的黄金SPDR ETF持仓为 1005.87 吨,近一个月以来持仓共下降70吨,白银ETF持仓显示的撤离也较明显。从贵金属 ETF 总持仓上来看,目前仍然处于相对较高位置,资金进一步抛售贵金属的空间仍较大。
(三)囤货不用太着急。随着国际现货黄金出现大幅下跌,国内黄金首饰的价格也应声回落,上金所T+D从400元/克370降至元/克。去年金价最高冲至450元/克,此前的一个月国内金价也一直在400以上的高位徘徊。此次价格回落,部分消费者趁机加紧囤货,深圳黄金批发集中地水贝掀起了“大妈抢金”的热潮。目前,黄金所处的黄金仍是美联储未压制高通胀的加息周期中,虽然美国物价指数仍在上升,但对未来的通胀预期却在持续走低,显示市场对美联储激进加息对控制通胀的恐惧。
总的来说,7月加息会议临近,市场对美联储加息预期的放缓让金价止住颓势,美元携美债收益率回落,贵金属得到喘息,但6月以来的资金撤离还在持续,美联储激进加息令通胀预期持续走弱,金价上涨支撑仍不强,如果不是刚性需求,囤货不用太着急。从金银比价看,商品的弱势也对贵金属整体形成拖累。
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