7月14日,郑商所棉花期货合约进一步下跌,棉花期货主力合约CF2209单日下跌520元/吨,跌幅达到3.42%,收盘价停留在14700元/吨,也彻底跌破了15000元/吨的水平线。6月14日-7月14日,棉花期货主力从20000元/吨以上到跌破15000元/吨也仅仅用了一个月的时间。现货价格方面,3128B现货价格指数也在本周跌破了17000元/吨。
在棉花价格连续下跌的情况下,为促进棉花市场平稳运行,7月8日中储棉宣布开始组织2022年第一批重要储备棉轮入工作的通知。此消息一出,当日晚间夜盘棉花期货高开,但是高开后低走,随后再次连续多个交易日大幅度下跌,可见轮储规模并不及市场的预期。
此次轮入总规模30-40万吨,开始时间为7月13日,之后根据市场运行情况和轮入总量来确定具体结束时间,轮入价格标为 18600元/吨,高于这个价格停止轮入,低于这个价格启动轮入。7月13日第一个轮入日的情况,实际成交量5000吨,成交率达到了100%,成交均价为16254元/吨,最高价格16400元/吨,最低价格16150元/吨。可见,现货市场对于轮入是欢迎的,但是轮入价格低于标准,也表现出市场较政策预期低迷。
当前市场基本面情况仍然没有改变,轮入政策影响有限,而且市场尚且存在还未兑现的利空因素。消费终端的情况仍未复苏企稳,美国政府取消之前加征的关税大幅度低于预期,同时对新疆棉花的打压政策开始实施,让业界对于下半年纺织服装反弹的预期落空。USDA对于全球市场的7月平衡表把进出口和消费调减,美国产量因为干旱给予下调,但是总体期末库存预期增加,平衡表总体偏空,ICE棉价也是给予了反映。供给端仍然是阶段性过剩。在过去的一年中,棉纺产业链上游库存持续攀升,而下游产品库存持续去化,可见上游库存难以流到下游,价格因此缺乏有力支撑。
宏观方面,美国6月CPI再次创造40年以来的新高,美联储加息预期再次增强,7月加息幅度预计不会低于6月,宏观上对于大宗商品的利空尚未结束。因此,我们对于行情的反转并不能依赖于单单一轮储,应该更加关注基本面发生根本的变化。但就目前来看,基本面的变化并没有发生本质的反转,而且市场尚存在潜在的利空还未兑现,棉花的跌势尚不能言底。
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