1、供给:截至2022年7月11日,美豆生长优良率62%,去年同期59%,五年同期均值63.2%。
2、需求:2022年5月,饲料当月产量2352万吨,环比+4.60%;同比-11.50%;累计产量11321万吨,累计同比-3.20%。
3、库存:7月8日当周,国内主流油厂豆粕库存104万吨,环比+4.00%,同比-11.00%。国内主流油厂豆粕隐性库存651万吨,环比-0.31%,同比-16.79%。国内主流油厂豆粕未执行合同429万吨,环比+0.00%,同比-13.00%。
4、基差:2022年07月15日豆粕活跃合约基差194元/吨(周环比+68),菜粕活跃合约基差699元/吨(周环比+22)。
5、利润:2022年07月15日进口榨利美湾豆-82.97元/吨(周环比22.67),美西豆-128.56元/吨(周环比7.19),南美豆-378.59元/吨(周环比130.72),加菜籽-1047.93元/吨(周环比27.50)。
6、总结:短期,美豆月度供需报告下调美豆新作需求预估,暗示新作供需转松,美豆天气市仍存,宏观和原油影响权重增大。6-8月大豆进口到港预报下调,豆粕现货库存将进入季节性下降趋势;随着猪价回升养殖利润好转,且冲刺中秋国庆,需求边际改善。蛋白粕延续区间运行,强于外盘。中期,美豆新作大概率增产,且南美豆新作扩种预期较强,全球供应有望持续增长。蛋白粕消费总量仍处于周期相对高位,5月能繁母猪存栏环比走高显示行业去产能不足,有利于蛋白粕需求保持高位。供应增长,需求托底,蛋白粕价格跟随外盘区间偏弱运行,但跌幅或小幅外盘。长期看,南美或接力北美增产。全球菜籽供应或仍相对豆类偏紧。中国菜籽增产幅度较高,内外价差料收窄。2022年蛋白粕需求前高后低,全年需求同比持平或降。蛋白粕价格或从高位回落。
操作建议:期货:区间上沿做空。期权:观望。
风险因素:国际局势动荡;中美关系恶化;美豆新作增产不及预期;中国需求超预期
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