200年前，全球几乎所有文明国家，都拿白银当货币。在那个时候，白银就是钱，其价值大约相当于黄金的1/15。但在最近100年里的绝大多数时候，白银的命都不大好。那么你知道白银期货的起源和历史到底如何吗？就让我们一起看看吧。

如今不咋被人待见的“白银”在近40年中曾经三次上演无比疯狂的行情！“黄金适合投资，白银适合投机”。因为黄金市场难以垄断操纵，白银市场易于操纵。

上世纪80年代亨特兄弟白银事件

上世纪七八十年代的亨特家族白银投机在商品期货和现货史上可是浓墨重彩的一笔，华尔街和芝加哥交易所的交易商真的只能算是小巫见大巫。

在黄金和白银产量大大提高，国际市场流动性很强的上世纪70年代，亨特兄弟居然凭借其强大的财力和关系，近乎垄断了白银市场，促使银价飞涨。如果不是美国政府出面干预，亨特兄弟真的可能将榨干全世界的空头交易商，成为贵金属交易市场的传奇。

亨特家族起家于棉花种植，巨富来源于石油产业。亨特家族家族二代没有坐享其成，到处寻找新的投资机会。尼尔森-亨特和威廉-亨特兄弟操纵白银之前，曾经不仅成功操纵大豆期货获得巨额收益，并且躲过监管机构(芝加哥交易委员会和美国商品期货交易委员会)对其指控。

1970年代初期白银价格大致在2美元每盎司左右徘徊——但已从最低点上升了80%左右，是因为美国财政部放宽了对白银的管制。与此同时，金银比只有23倍左右，整个贵金属市场都在低点。

1973年尼尔森-亨特开始在中东购买白银现货，同时在纽约和芝加哥的期货市场上买进白银期货。这一决策非常富有战略眼光，亨特家族抢到了白银价格上涨前最后的平静时刻，在谷底建立了大量仓位。1973年12月亨特家族已经购买了价值2000万美元的白银现货，并以每盎司2.9美元的成本购买了3500万盎司的白银期货，这使他们成为全世界最大的白银持有人之一。

“螳螂捕蝉，黄雀在后”，当时墨西哥政府囤积了5000万盎司的白银，购入成本均在2美元盎司以下。在墨西哥城看来，每盎司6.70美元的价格已经相当可观，所以墨政府决定立时获利。墨西哥人冲垮了市场，银价跌回4美元左右。亨特家族虽然没有亏本，但账面利润大大减少

此后的四年间，亨特兄弟静静地吃进白银，比以往还积极。偶尔他们也涉足其他商品，有一段时间他们把注意转移到大豆上面。到1979年，亨特兄弟通过不同公司，伙同沙特阿拉伯的皇室以及大经纪商大陆、阳光，拥有和控制着数亿盎司的白银。当他们就要采取大动作时，白银价格正停留在6美元盎司附近。

他们开始发难，一路买进，不停对市场施加压力。到10月份时，这个国际财团实际上已经拥有纽约商业交易所所有白银的25%以上和芝加哥商品交易所白银的八分之五。到1979年底，他们把银价推上19美元盎司，把资本变成三倍以上。1980年2、3月间，他们陆续借贷13亿美元--据说是这60天中全美借贷发生额的9%。这些钱全部投入白银市场，把价格打上49美元。

剧烈的价格波动通常会令到经营市场的人们忧心忡忡。纽约商业交易所召集会议，讨论采取什么措施使市场恢复稳定。

在亨特兄弟狂购滥买过程中，每张合约保证金只需要1000美元。一张合约代表着5000盎司白银。在2美元盎司时，1000美元合10%；而价格涨到49美元盎司时就显出少得可怜了。所以交易所决定提高保证金要求。理事会鉴于形势严峻，所以开始时缓慢推行，但最终把保证金提高到6000美元。后来索性出台“只许平仓”的规则。新合约不能成交，交易池中的交易只能平去已持有的旧头寸。这些措施有效地刹住了白银的上涨势头，也有效地遏止了亨特兄弟。银价开始滑落。

价格下跌时，索还贷款的要求降临在亨特兄弟面前。他们借贷买银，再用白银抵押来贷更多款项。现在他们的抵押品的价值日益缩水，银行要求更多的抵押品。3月25日，纽约投资商Bache向亨特兄弟追索1.35亿美元，但是他们无力偿还。于是Bache公司指示卖出亨特兄弟抵押的白银以满足自己的要求。白银倾泻到市场上，价格崩溃了。

亨特兄弟持有数千张合约的多头头寸。单位清偿债务，他们就要抛出850万盎司白银，外加原油、汽油等财产，总价值接近4亿美元。

面对灾难，亨特兄弟决定找个硬靠山。他们去华盛顿求晤政府官员，试图争取财政部贷款给他们，来帮助他们度过难关。向财政部借钱度日，这种事情通常行不通，除非以互惠作交换。亨特兄弟拿出王牌，说：我们手里还有6300万盎司白银，如果一下子抛出，市场就会彻底崩溃；还有，这里是美国主要银行的名单，如果得不到财政部的帮助来偿还贷款，他们也要沉船。

联邦政府最终破天荒地拨出10亿美元的长期贷款来拯救亨特家族免于沉沦。用尼尔森-邦克-亨特的话来说：“白银，就是一场等待发生的意外！”