美豆6月供需平衡表
美农6月份供需报告像我们之前所预期的那样这是个比较平淡的报告,新作的单产肯定不会调整,7月报告大概率也不会调,如果6-7月份干旱了,那么8月报告调降单产的概率大。所以6、7月报告的调整重点在于需求项,或者再直接点就是中国对于美豆的旧作的买船意愿,如果这段时间中国买船增加,结合近月库存紧张的局面,美农就会上调旧作出口。那么这就跟目前7月合约的强势吻合上了。而6月报告的确做出的是这种调整,所以盘面体现的是利多兑现,高位回调。至于中国对于美豆新作的买船意愿目前调整肯定是为时过早,所以新作美豆出口需求最近几个月不太可能会调整。
从数据调整来看,近期美豆出口销售比较强劲,美农旧作出口量上调3000万蒲式耳,旧作结转库存及新作期初库存同等幅度下调,调整过后旧作的库销比为从5.25%降至4.55%,新作的库销比从6.77%降至6.11%,支撑美豆价格高位运行。
除此之外,巴西、阿根廷旧作大豆产量小幅上调,美国农业部在这份报告中将还巴西大豆产量上调100万吨,为1.26亿吨,因为马托格罗索州的播种面积数据上调。阿根廷大豆产量数据上调140万吨,为4340万吨,因为单产高于预期。对南美旧作产量的微幅调整目前对市场的影响还并不大。
结论
本周美豆开市后大跌,经济衰退担忧升温,美元指数飙升,对于美豆的压力终于大幅体现。但与此同时自6月15日优良率开始公布以来,每周都在下降,本周为63%,最开始为70%。系统性风险与生长形势的恶化并存,但短期占主导的仍是系统性风险,生长形势的恶化仍需进一步的量变从而引发质变。原油目前可能处在一种摇摇欲坠的态势中,很多大投行开始对原油持悲观预期。若原油崩盘,对整个农产板块势必施加更大的压制。豆粕相对于油脂价格此前表现更为坚挺,但是在油脂的连续下跌带动下,豆粕也出现了一波集中补跌。不光是油粕,整个农产板块都在系统性风险的影响下出现了一波挤出前期期货升水(升水来自于天气、地缘共同导致的粮食危机)的过程。至于豆粕自身的基本面并没有太大变化,目前库存压力已经进入到最大的阶段,未来由于进口大豆到港量下降,库存将出现拐点。这波下跌导致盘面亏损程度加剧,不利于后期买船进度,所以从基本面的角度盘面略显超跌,但是从宏观层面,无法确认超跌已经结束。若系统性风险暂时解除,市场重新回归基本面,美豆的基本面也可能在悄然发生变化。目前美豆主产区的天气形势阴晴不定,6月面积报告尘埃落定,8月可能仍有变数。但是对于美豆产量影响最大的还是未来单产调整预期。若美豆主产区天气没有连续几周出现问题的话,而我国考虑榨利因素不去买船的话,美豆的支撑将减弱,从基本面的角度美豆仍有下跌空间。操作上,建议谨慎对待当前市场,豆粕单边抄底及正套入场需谨慎或观望。