报告要点
全球通胀上升,经济衰退风险加剧,美联储或有进一步加息可能。国内方面,皮棉库存保持高位,下游需求未见起色,国内订单匮乏,外需订单受疆民禁令干扰出口压力增加,产成品库存持续累积,外贸企业转向港口清关棉或地产棉,疆棉成交整体不佳,市场预期收储政策存在大不确定性。由于全球的供需格局转换,棉花近两年的牛市有望终结,步入牛熊转换的局面。
供应端:全球新棉种植预期较大
全球新年度产量会明显增长,全球供需紧张的局面有望扭转。不过,全球增长在目前棉花价格暴跌,叠加成本高企的情况下,后面有待持续验证,同时美国天气因素也会有一定影响。
需求端:外需已见顶,内需待恢复
欧美市场在经过接近两年的补库后,消费逐步见顶,国内近年需求疲弱,有望在疫情影响消退和经济逐步复苏的情况下,出现好转。
风险点:天气因素影响新年度产量、美国加息政策过激或趋缓、国内消费疲弱无改观