本周一,伦镍和沪镍双双下跌,波动依旧剧烈。此前受递延交割到期、空头集中平仓的影响,3月23日和24日,伦镍连续两日涨停,沪镍受外盘带动亦连续大涨,但之后很快迎来大幅下挫。3月28日,沪镍盘中一度触及17%的跌停板,截至下午收盘,下跌14.74%至224480元/吨。展望后市,市场人士认为,当前镍价走势依然脱离基本面,在3月21日伦镍打开跌停板以后,LME成交量大幅萎缩,多空博弈尚未结束,短期镍价大幅波动风险仍存。
从当前来看,伦镍多空资金博弈胶着,而LME持续提高镍保证金,低成交量、高保证金的情况造成当前盘面变化对资金敏感度较高,从而呈现出反复的高波动情况,目前LME镍价仍未完全恢复对供需面的正常反映。
在镍产业端采购几乎处于停滞的状态下,企业目前以消耗前期库存为主。且当下全球纯镍库存处于历史低位,LME持续降库,虽然目前尚未有针对俄镍的制裁,但俄镍出口至欧洲运输路径受阻,LME库存难以得到有效补充,预计中期将持续处于低库存状态。
从中期来看,LME资金博弈仍在持续,未来交割品供应预期对市场影响依然会继续存在。此外,贸易物流调整,替代品供应上升,甚至可能的定价规则变化都需要时间来体现。因此,后续镍仍可能会延续高位反复波动的走势,投资者宜轻仓参与。产业客户可考虑逢低按需采购,并多渠道扩大货源,降低对纯镍的依赖。
预计在高利润的推动下,印尼镍新增项目有望加速释放,尤其是青山高冰镍,高冰镍产量释放将缓解镍豆紧缺的局面,而且二季度菲律宾雨季结束,菲律宾镍矿发货量也将稳步增加,二季度全球镍供应短缺将较一季度有明显好转,镍价涨幅将受到限制。不过,在不锈钢需求有支撑、新能源领域需求强劲以及全球镍低库存的背景下,二季度全球镍供需仍处于紧平衡,镍价或呈现高位振荡走势。
有色金属内部分化较大,在全球经济增速放缓的大环境下,与绿色能源相关的镍、铝等金属需求有望保持强劲。而供给弹性更差的锡、铝预计保持强势,镍或宽幅振荡,铜则可能表现相对偏弱。此外,目前市场避险情绪已经有所回落,预计短线贵金属以宽幅振荡为主,中长线则需关注美国通胀以及经济衰退风险对激进加息预期的调整。