动力电池龙头上市公司宁德时代在去年4月28日发布的公告中表示,为减少生产经营相关原材料价格大幅波动给公司经营带来的不利影响,公司计划开展商品套期保值业务,以有效管理价格大幅波动的风险,增强公司经营业绩的稳定性和可持续性。交易品种为镍、铝、铜等金属的期权、期货、远期等衍生品合约。根据公司经营及业务需求情况,公司拟对未来5年所需的部分金属原材料进行套期保值,上述业务所需保证金最高占用额不超过人民币100亿元。
盾安环境在去年8月21日发布的公告中表示,大宗原材料铜、锌、镍是公司产品生产所需的主要原材料,其价格波动会对公司生产经营产生较大影响。当前国际经济形势多变,有色金属市场波动较大。公司开展铜、锌和镍期货套期保值业务,目的是充分利用期货市场的套期保值功能,规避和减少因其价格波动引起的产品成本波动带来的经营风险。开展商品期货套期保值业务不会影响公司主营业务的发展。公司根据主要客户及公司生产经营需要拟进行铜、锌和镍等买入期货套期保值操作,同时对库存铜、锌和镍进行卖出套期保值操作。公司根据铜、锌、镍未来价格走势并结合当前价格判断,12个月内对不超过6500吨铜期货、3000吨锌期货和300吨镍进行套期保值,预计累计投入自有保证金合计最高额度不超过12000万元。
光华科技在去年4月27日发布的公告中表示,公司存货中金属镍产品受市场价格波动影响较大,为规避镍金属价格大幅波动给公司经营带来的不利影响,公司计划通过上期所镍期货合约进行套期保值业务操作,以有效管理因镍金属价格大幅波动带来的风险。根据公司未来12个月镍金属预计库存量的合理预测及公司年度预算的交易量下,并考虑公司的风险控制要求,公司拟对镍金属未来预订采购量或库存量进行套期保值所需开仓保证金余额不超过人民币3000万元,所建立的期货套保标的以公司镍金属未来预订采购量或库存量为基础,不超过公司董事会授权的数量和金额。
光华科技在公告中提及,套期保值业务可以有效规避镍产品在镍金属价格大幅下跌或上涨时,带来的跌价销售毛利损失或上涨采购成本上升等对公司整体毛利润的影响,但同时也存在一定的风险:一是不同期货市场价格间或期货与现货价格间存在的基差(价差)风险,会使采购成本或销售毛利润出现波动。二是资金风险,由于镍金属交易采用保证金交易和逐日结算制度,需要缴纳保证金,可能造成投入金额过大,造成资金流动性风险,如果资金周转不及时,可能因为来不及补足保证金而被强行平仓,套期保值策略由此落空,带来实际损失。三是技术风险,可能因为计算机系统不完备导致技术风险。四是操作风险,业务人员配置不完善,可能导致操作风险。
事实上,开展镍套期保值业务的上市公司远不止上述21家,部分上市公司虽然开展了镍套期保值业务,但未发布套保公告。3月9日晚间,华友钴业发布关于媒体报道的澄清公告。公告称,镍是公司生产经营中的主要原料。公司在印尼布局了镍钴资源开发业务,为了稳经营、防风险,在镍价持续走高的情况下,为了防控价格下跌风险,锁定经营利润,公司结合自身生产经营情况,严格按照公司套期保值管理制度开展镍套期保值业务。套期保值业务是生产经营中常用的防风险工具,并非主动投机。近期镍期货市场出现超异常波动,截至目前公司尚未出现被强制平仓的情况,风险可控。镍期货未来走势存在不确定性,存在可能导致公司套期保值业务出现亏损的风险。
无论是曾经的负油价极端行情,还是现阶段的镍非理性上涨行情,均有相关市场参与主体受到非正常的波动冲击。从这些极端行情的演化和应对措施来看,市场参与主体需理性分析国际宏观局势和政策、国内外供需差异及交易规则差异,不能盲目跟风操作,需客观评估自身风险承受能力及可能面临的市场风险,理性投资和套保。企业在参与套期保值时,需选择合适的交易市场及交易标的,根据生产及销售情况,合理评估风险敞口,避免超量操作及极端情况下应对不足,分散交易以避免头寸集中的暴露风险。