本周伊始,镍市上演史诗级行情,在短短两日内伦镍价格从30000美元/吨最高冲至100000美元/吨,如此涨幅令市场震惊。3月8日,在伦敦金属交易所(LME)宣布暂停镍交易后不久,再度通知取消当日早间已执行的镍交易,并推迟了原定于3月9日的镍合约交割。镍市场究竟发生了什么?
在此次伦镍的挤仓行情中,有市场传言,由于俄镍被踢出交易所无法交割,青山集团的20万吨镍空单可能交不出现货,在LME市场的套保头寸遭遇恶意逼空。但该消息是否属实还需以青山的官方信息为准。
青山控股实控人项光达3月8日晚间对媒体回应称,“老外的确有些动作,正在积极协调;青山是家优秀的中国企业,仓位和经营都没有问题。”而公司方面此前表示,“上午已经在开会,正在整理相关资料和内容,届时将会统一作公开回应,今天能不能回应,目前还不确定。”
据了解,青山集团作为全球最大的镍金属冶炼企业,现货端存在庞大的保值需求。周维刚告诉记者,青山在2021年镍金属产量60万吨左右,今年预计产量85万吨左右,预估月保值需求在6万—7万吨。但由于青山产品是以NPI和高冰镍的形式供给市场,这些产品属于镍的中间品,不能进行交易所交割。
LME周二表示,预计在3月11日之前不会重启镍交易。LME称,在恢复日期后的第一个结算日,镍交割头寸将持续向前滚动,直至交割重新开始。在恢复交易的当日,LME预计在伦敦时间上午9点左右恢复镍交易,以满足最大流动性来支持该合约。LME目前预计,将为所有执行场所的所有镍直接合约设定价格上限和下限,涨跌停限制为10%。LME称,恢复镍交易的日期将在英国时间3月10日下午2点之前通知市场。
市场人士呼吁投资者理性分析境内外行情关联度的逻辑,伦镍行情的直接引发点是逼仓,而国内交易所公布库存大于近月持仓头寸对应货物量,不存在逼仓技术条件。国内交易逻辑也不应该复制外盘。
在镍价史无前例的暴涨中,周二伦敦金属交易所(LME)连发两份公告,再度引发市场热议。在首份公告中,LME决定自伦敦时间3月8日8时15分起,暂停所有场所的镍合约交易。LME表示,镍品种合约停盘决定,是基于俄罗斯和乌克兰局势变化的影响和3月8日上午亚洲时段价格走势做出的。
目前,LME镍合约的保证金将根据2022年3月7日的收盘价计算。LME清算所将从风险管理的角度考虑采取哪些额外措施(如有)。LME的其他合约将继续正常交易,但将受到密切关注。
下一步,LME将积极规划镍市场的重新开放,并将尽快向市场公布机制。考虑到地缘政治局势,LME可能会考虑多日停牌。在此情况下,LME 也将安排处理即将到来的交割。进一步考虑伦敦时间3月8日8时15分以前的交易是否需要反转或调整,并会尽快再次向市场更新。
之后不久,LME再次发布公告,决定取消所有在伦敦时间2022年3月8日凌晨00:00和之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易。另外,LME决定将推迟原定于2022年3月9日交割的所有现货镍合约的交割。
LME的决定有助于缓和当前市场矛盾,由于LME镍价格已难以反映市场对于价格的真实预期,盈亏仅由资金实力决定,使得伦镍市场已处于非正常状态,若持续下去将使得伦敦金属交易所公信力受到极大打击,而这甚至可能导致市场定价基准的模糊,大大影响到未来的现货贸易及结算。在LME推出取消交易和推迟交割的解决方案后,市场将得到喘息空间,空方被逼仓的压力减轻,有利于后续市场恢复平稳。
在周维刚看来,LME此番操作也释放出对镍市当前逼仓行为的关切,可能后续会出台补救机制来避免这种“暴力”逼空,这也会让多头资金有所忌惮,担心会被制度针对后持有头寸难平仓。市场甚至猜测交易所会调解多空头寸进行协议,多头有利润空头也不至于无法平仓。因此交易所行为一定程度是会缓解市场紧张情绪,让投资者逐渐回归理性。他表示,交割的延期也是给了空头一定的时间来调剂现货头寸,保值企业可以暂缓交割压力。但从目前镍较低的社会库存以及交割品的产量来分析,短期内难有规模级的现货镍可交割。预计本轮逼仓结束镍价修复后仍将维持偏强走势。