黑色金属:供应端影响逐步加大
俄罗斯是全球煤炭出口大国,2021年煤炭出口量占全球贸易量的17%,主要出口地为欧洲、亚洲。欧洲煤炭价格在俄罗斯被金融制裁后出现暴涨。2021年,我国自俄罗斯进口的焦煤占进口总量的20%,但考虑到俄罗斯90%以上的煤炭资源都在西伯利亚东部与西部,因此实际出口量取决于交通运输情况,短期暂未看到俄乌冲突对俄罗斯焦煤出口的影响,后市关注俄罗斯运输能力变化以及全球煤价变动。
铁矿方面,2020年全球铁矿石和钢铁贸易量分别为15.14亿吨和3.82亿吨。俄乌两国铁矿石和钢材净出口分别为0.62亿吨和0.4亿吨。考虑到铁矿石是炼钢原料,从源头上看,钢材也可看作铁矿石的出口,折算两国铁矿石出口1.26亿吨,占全球铁矿石贸易量的8.3%,折算月出口量1000万吨。俄乌冲突如果短期平息,只会情绪上影响价格,但如果冲突持续,铁矿石供应端的影响会逐步加大,改变全球铁矿石供应格局。
作为两国铁元素的出口目的地,中国与其他国家的进口状况有差异。两国作为中国铁矿石的非主流出口国家,在中国的铁矿石进口结构中占据的比例非常有限,相反,两国的铁元素出口主要目的地为欧盟与日本。据统计,欧盟同时为俄罗斯和乌克兰的钢铁出口主要目的地,出口占比分别为30%与37%;日本将近12%的铁矿石从两国进口,两国冲突持续将破坏日本和欧盟地区铁元素的进口平衡,影响全球铁矿石供应量的分配。虽然从贸易流上,俄乌钢材出口对中国钢材供需影响不大,但铁矿上涨抬升中国钢材成本。俄罗斯被赶出SWIFT结算系统,其钢材出口受到极大的限制。由于俄罗斯是欧盟的钢材主要出口国,经济制裁直接影响欧洲的钢材供应。近期,欧洲多国买家往东南亚询价,订单有转移的迹象。
总体来看,此次危机直接导致能源价格出现大幅上涨,间接带动其他大宗商品价格中枢上移,对目前全球高企的通胀来说又是一个不能忽视的推动力量,并且危机持续时间越久,对大宗商品供应的扰动越严重。而在危机结束之后,全球供应恢复正常,价格也容易出现高位回落的风险。
从贸易流向的影响看,因为俄乌大宗商品的主要出口国在欧洲地区,引起的供应缺口更快,多数商品呈现外强内弱格局,同样需要谨防危机结束之后的内外比价上行风险。目前危机发展暂难预测,我国做好稳价保供工作以及企业通过期货市场套期保值规避价格波动风险,对我国国民经济正常运行来说十分必要。