春节后,郑州白糖市场尤为热闹,多空双方大量资金入场,在5650—5800元/吨区间展开了激烈的争夺,形成较为明显的拉锯行情,最终多空双方都没有占据明显的优势。实际上,从去年12月下旬开始,郑州白糖期货市场已进入低位振荡整理行情,周期接近两月,从时间周期看,继续整理的可能性在下降,后期或面临方向抉择。
2021年国内糖市由于进口利润巨大且持续存在,加上政策方面利好助推,国内糖市创出历史性的最大进口量——633万吨,较前一榨季整整高出250万吨。从进口数据看,几乎每个月的进口量都高出上年同期水平一大截,这样的情况一直持续到了四季度,才开始有所改观。巨量进口给国内糖市带来了极大的挑战,造成国内库存压力持续居高不下,甚至影响到了新榨季。
根据统计,至上榨季结束,共有135万吨左右的陈糖结转到了本榨季。其中,广西、云南及海南三地的陈糖结转库存高达105万吨,其他地区及渠道的结转库存约30万吨。然而,留给市场消化陈糖的时间仅仅40多天。陈糖还没有卖完,新糖又来挤占市场,加上前期国内进口了大量的国际原糖,供应端压力瞬间集中爆发,结果就是国内糖市急转直下,进入了大幅调整行情,郑盘调整幅度高达580元/吨。那么,市场是否就此见顶,完成牛熊转换了呢?我们认为没有,目前的行情只是对国内供需结构的一次深度修正,待矛盾缓解之后,市场还会重新迎来强势行情。